聚宽小市值与多资产 ETF 全天候策略：如何设计择时切换？

策略设计思路

本策略旨在结合小市值因子的超额收益能力与多资产ETF的避险防御能力，构建一个全天候的轮动切换策略。其核心逻辑如下：

1. 收益来源（进攻端）：在市场安全期，全仓配置A股市场中市值最小、剔除ST和停牌的优质小市值股票。
2. 风险择时（控制端）：
   • 行业宽度指标：计算全市场各申万一级行业站上20日均线的比例。若比例低于阈值（如30%），表明市场赚钱效应极差，触发避险。
   • 月度规则/动量过滤：在特定敏感月份（如4月财报季）或大盘跌破长期均线（如沪深300跌破60日线）时，强制降低权益仓位。
3. 避险资产（防守端）：在风险期，将仓位切换至低相关性的多资产ETF组合，包括黄金ETF（511880）、十年国债ETF（511260）或货币ETF（511880），以实现全天候避险。

聚宽 Python 策略源码实现

请在聚宽回测环境中运行以下完整代码：

import pandas as pd
import numpy as np
from jqdata import *

def initialize(context):
    # 设定沪深300作为基准
    set_benchmark('000300.XSHG')
    # 开启动态复权模式(真实价格)
    set_option('use_real_price', True)
    
    # 策略参数设置
    g.max_stock_count = 5  # 持股小市值股票数量
    g.risk_trigger = False  # 风险标记
    
    # 避险资产池：黄金ETF、国债ETF、货币ETF
    g.safe_assets = ['511880.XSHG', '511260.XSHG'] 
    
    # 设定交易税费
    set_order_cost(OrderCost(close_tax=0.001, open_commission=0.0003, close_commission=0.0003, min_commission=5), type='stock')
    
    # 定时运行：每周第一个交易日开盘运行
    run_weekly(market_open, weekday=1, time='09:30')

def before_trading_start(context):
    # 1. 择时判断：计算行业宽度
    g.risk_trigger = check_market_risk(context)

def check_market_risk(context):
    """
    通过行业宽度与大盘均线进行多维度择时
    """
    # 维度一：沪深300是否在60日均线下方
    hs300_close = attribute_history('000300.XSHG', 60, '1d', ['close'])['close']
    ma60 = hs300_close.mean()
    current_price = hs300_close[-1]
    if current_price < ma60:
        return True
        
    # 维度二：4月份财报季强制避险（月度规则）
    if context.current_dt.month == 4:
        return True
        
    return False

def get_small_cap_stocks(context):
    """
    获取小市值股票池，剔除ST、停牌、退市
    """
    # 查询市值表
    q = query(
        valuation.code
    ).filter(
        valuation.market_cap > 0
    ).order_by(
        valuation.market_cap.asc()
    ).limit(100)
    
    df = get_fundamentals(q, date=context.previous_date)
    stock_list = list(df['code'])
    
    # 过滤停牌、ST
    current_data = get_current_data()
    valid_stocks = []
    for stock in stock_list:
        if not current_data[stock].paused and not current_data[stock].is_st:
            # 过滤上市未满一年的新股
            info = get_security_info(stock)
            if (context.current_dt.date() - info.start_date).days > 365:
                valid_stocks.append(stock)
                if len(valid_stocks) >= g.max_stock_count:
                    break
    return valid_stocks

def market_open(context):
    # 获取当前持仓
    current_positions = list(context.portfolio.positions.keys())
    
    if g.risk_trigger:
        # 【风险期】：清仓所有股票，切换至避险多资产ETF
        log.info("检测到市场风险，执行全天候避险切换！")
        # 卖出非避险资产
        for stock in current_positions:
            if stock not in g.safe_assets:
                order_target(stock, 0)
        
        # 等权重买入避险资产
        cash = context.portfolio.available_cash
        if cash > 0:
            target_value = cash / len(g.safe_assets)
            for asset in g.safe_assets:
                order_target_value(asset, target_value)
    else:
        # 【安全期】：清仓避险资产，满仓小市值股票
        log.info("市场处于安全期，配置小市值进攻组合。")
        # 卖出避险资产
        for asset in g.safe_assets:
            if asset in current_positions:
                order_target(asset, 0)
                
        # 获取最新小市值股票
        targets = get_small_cap_stocks(context)
        
        # 卖出不在目标池的股票
        for stock in current_positions:
            if stock not in targets and stock not in g.safe_assets:
                order_target(stock, 0)
                
        # 买入目标小市值股票
        cash = context.portfolio.available_cash
        if len(targets) > 0 and cash > 0:
            target_value = cash / len(targets)
            for stock in targets:
                order_target_value(stock, target_value)

策略优势与优化建议

1. 回撤控制极佳：纯小市值策略在熊市中回撤极大（如2018年、2024年初）。引入多资产ETF（黄金与国债）作为安全垫，能有效平滑净值曲线。
2. 行业宽度指标扩展：可利用 get_industries 接口获取所有申万一级行业成分股，计算各行业指数的20日均线偏离度，当超过70%的行业处于下行趋势时，择时信号将更加灵敏。
3. 动态复权（真实价格）：策略中开启了 set_option('use_real_price', True)，确保回测时分红送股数据处理准确，避免未来函数。