如何在聚宽（JoinQuant）平台编写 LOF 基金折溢价套利策略？

聚宽 LOF 基金折溢价套利策略构建指南

LOF（Listed Open-Ended Fund）上市开放式基金既可以在二级市场像股票一样交易，也可以在一级市场进行申购和赎回。由于二级市场交易价格由市场供求决定，而一级市场申购赎回价格基于基金单位净值（Unit Net Value），两者之间经常会出现价差，从而产生折价套利和溢价套利的机会。

在聚宽（JoinQuant）平台上，我们可以通过获取 LOF 基金的二级市场行情和一级市场净值数据，构建高效率的套利策略。

一、 核心套利条件与数据获取

要识别折溢价机会，需要同时获取以下两类数据：

1. 二级市场价格（交易价格）：通过 get_price 或 attribute_history 获取最新收盘价或分钟 Bar 价格。
2. 一级市场基金单位净值（Net Value）：通过 get_extras 获取 unit_net_value（基金单位净值）。

1. 数据获取示例代码

from jqdata import *

def get_lof_arbitrage_data(context, lof_code):
    # 获取二级市场最新价格
    current_data = get_current_data()
    market_price = current_data[lof_code].last_price
    
    # 获取前一交易日的基金单位净值
    net_value_df = get_extras('unit_net_value', [lof_code], 
                              end_date=context.previous_date, count=1)
    net_value = net_value_df[lof_code][0]
    
    return market_price, net_value

2. 套利阈值计算

• 溢价率 = (二级市场价格 - 基金单位净值) / 基金单位净值
• 溢价套利条件：溢价率 > 申购费率 + 二级市场卖出佣金 + 安全边际（通常设为 1.5% - 2%）。
• 折价套利条件：溢价率 < - (赎回费率 + 二级市场买入佣金 + 安全边际)。

二、 套利下单逻辑设计

在聚宽中，LOF 基金的二级市场买卖可以直接使用 order 或 order_target 函数。需要注意的是，场内申购和赎回在回测中需要通过资金和持仓的调整来模拟，或者通过二级市场反向操作进行模拟（由于 A 股 T+2 申购份额到账限制，实盘中需注意时间差风险）。

核心下单逻辑示例：

def handle_data(context, data):
    lof_code = '161219.XSHE' # 示例 LOF 基金
    market_price, net_value = get_lof_arbitrage_data(context, lof_code)
    
    if not market_price or not net_value:
        return
        
    premium_rate = (market_price - net_value) / net_value
    cash = context.portfolio.available_cash
    
    # 设定套利阈值
    arbitrage_threshold = 0.015 
    
    # 1. 溢价套利：二级市场价格远高于净值 -> 场内申购，二级市场卖出（需有底仓）
    if premium_rate > arbitrage_threshold:
        if context.portfolio.positions[lof_code].closeable_amount > 0:
            # 卖出场内持仓
            order_target(lof_code, 0)
            log.info(f"触发溢价套利，卖出场内 LOF: {lof_code}")
            
    # 2. 折价套利：二级市场价格远低于净值 -> 二级市场买入，场外赎回
    elif premium_rate < -arbitrage_threshold:
        if cash > 10000:
            # 二级市场买入 LOF 基金
            order_value(lof_code, cash)
            log.info(f"触发折价套利，二级市场买入 LOF: {lof_code}")

三、 回测验证与交易成本控制

套利策略是典型的“高频、低利润率”策略，交易成本是决定套利能否成功的关键。在聚宽回测中，必须严格设置手续费并开启真实价格模式。

1. 开启真实价格（动态复权）模式

在 initialize 中必须开启真实价格，以确保获取的二级市场价格和账户资金处理符合历史真实情况：

def initialize(context):
    # 开启真实价格模式
    set_option('use_real_price', True)

2. 精确设置基金交易税费

LOF 基金在二级市场交易不征收印花税，佣金通常比股票更低。使用 set_order_cost 进行单独设置：

    # 设置场内基金交易费用：买入佣金万分之三，卖出佣金万分之三，无印花税，最低 5 元
    set_order_cost(OrderCost(open_tax=0, close_tax=0, 
                            open_commission=0.0003, close_commission=0.0003, 
                            min_commission=5), type='fund')

3. 检查收益曲线与风险指标

回测结束后，应重点观察以下指标：

• 最大回撤（Max Drawdown）：套利策略理论上属于低风险策略，若回撤过大，需检查是否由于申购到账时间差（T+2）期间净值大跌导致。
• 交易详情（get_orders / get_trades）：检查是否有大量订单因“最低 5 元佣金”限制导致交易成本吞噬了所有套利利润。若单笔交易金额过小，应提高单笔下单阈值。